Hedgepoint: soja recorde no Brasil e queda no óleo de palma

A Hedgepoint Global Markets aponta que a expectativa de safra recorde de soja no Brasil e nos EUA pressiona os preços globais de óleo de soja e palma. A Indonésia e os EUA anunciaram mudanças em políticas de biocombustíveis que podem impactar o mercado de oleaginosas. Confira a análise completa: 

USDA neutro para soja

O USDA divulgou em dezembro um relatório neutro para a soja, com poucas alterações nos números globais. “Produções dos EUA e Brasil foram mantidas em 124,1 milhões e 169 milhões de toneladas, respectivamente, enquanto a da Argentina subiu para 52 milhões”, aponta Luiz Fernando Roque, coordenador de Inteligência de Mercado na Hedgepoint Global Markets.

A safra recorde na América do Sul, liderada pelo Brasil, e uma safra quase recorde nos EUA devem resultar na maior produção mundial já registrada, pressionando os preços em Chicago nas próximas semanas.

Brasil

Segundo o analista, o plantio da nova safra brasileira de soja está quase concluído, com trabalhos ainda em algumas áreas do Sul (Rio Grande do Sul e Santa Catarina) e Norte e Nordeste (Maranhão, Piauí e Tocantins). O ritmo do plantio está acima da média, recuperando os atrasos dos meses de setembro e outubro.

“As primeiras colheitas estão previstas para janeiro, no Paraná, e fevereiro em outras regiões, como Mato Grosso e outros estados das regiões Centro-Oeste e Sudeste. A expectativa, caso o clima não piore, é de uma safra recorde, superior a 170 milhões de toneladas”, indica.

Estados Unidos

De acordo com a Nopa (National Oilseed Processors Association), o esmagamento de soja nos EUA em novembro foi de 193,185 milhões de bushels, abaixo das expectativas do mercado, mas ainda assim foi o maior volume já registrado para o mês, 2,2% acima de novembro de 2023. O número foi 3,4% menor que o recorde de outubro, que foi revisado para 199,943 milhões de bushels.

“A capacidade de esmagamento nos EUA tem crescido devido à demanda por óleo vegetal para biocombustíveis. Apesar da queda em novembro, a demanda continua forte, e a previsão é de que o esmagamento anual de soja nos EUA seja o maior da história, com estimativa de 65,589 milhões de toneladas esmagadas de setembro de 2024 a agosto de 2025”, observa Luiz Fernando.

Preços em Chicago

“Os contratos futuros de soja na Chicago Board of Trade (CBOT) registraram fortes perdas na última semana, pressionados pela expectativa de uma safra recorde na América do Sul e pela fraqueza do real frente ao dólar, o que reduz a competitividade do produto dos EUA no mercado internacional. A posição spot (janeiro/25) atingiu US$ 9,5025, encerrando em US$ 9,5175, testando os menores níveis em 4 anos. Os fundos especuladores reduziram suas posições vendidas em 11 mil contratos entre 4 e 10 de dezembro (último relatório COT), mas é esperado um aumento nas vendas nos próximos relatórios COT, refletindo o sentimento baixista do mercado”, destaca.

Óleo de soja

O último relatório de vendas de exportação dos EUA indicou 486 mil toneladas de óleo de soja exportadas, ligeiramente abaixo das 499 mil toneladas registradas no Wasde anterior. “No entanto, as exportações de óleo de soja deste ano estão superando os níveis dos últimos cinco anos, e, com esse ritmo, os EUA podem estabelecer um novo recorde de volume na campanha atual”, pondera Ignacio Espinola, analista sênior de Grãos na Hedgepoint Global Markets.

Atividades dos fundos

Os fundos reduziram pela metade sua posição vendida em óleo de soja, passando de 29 mil para 14,6 mil contratos, indicando uma postura ainda "baixista", mas com menor exposição. Durante esse período, os preços do óleo de soja aumentaram 1%. Com a queda dos preços nos últimos dias, é esperado um aumento na posição vendida dos fundos no próximo relatório COT, com a safra recorde esperada no Brasil e nos EUA pressionando os preços para baixo.

Óleo de palma

“Os preços do óleo de palma seguiram a tendência de queda do óleo de soja, com uma perda de 4%. Isso fez com que o óleo de palma ficasse mais barato que os preços futuros do óleo de soja em Dalian, mas ainda acima dos níveis de Chicago”, destaca Ignacio.

Preços Futuros – Spot

O governo dos EUA anunciou um plano para permitir a venda de gasolina com alto teor de etanol (E15) durante todo o ano, o que deve aumentar o consumo de milho e afetar a demanda por soja, pressionando os preços do óleo de soja.

“Na Europa, há preocupações sobre a demanda por óleos vegetais com a mistura E15. A Indonésia também implementará uma nova política de mistura de óleo de palma, aumentando a mistura de 35% para 40% e elevando a exportação de óleo de palma bruto de 7,5% para 10% para financiar subsídios ao biodiesel”, conclui.