Soja e milho: fundamentos retornam ao foco, aponta Hedgepoint

Os fundamentos de soja e milho voltaram ao centro das atenções do mercado após a divulgação do relatório de Intenção de Plantio do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), que trouxe os primeiros números oficiais para a safra 2026/27. Os dados indicam aumento da área plantada de soja e redução da área de milho, em linha com o direcionamento recente da relação de preços entre as commodities.

Segundo o USDA, a área a ser plantada com soja em 2026/27 é estimada em 84,7 milhões de acres, com avanço de 3,5 milhões de acres em relação à temporada anterior (81,2 milhões de acres), ou +4,3%. Já no caso do milho, a área deve atingir 95,3 milhões de acres, com queda de 3,5 milhões de acres frente à safra passada (98,8 milhões de acres), ou -3,5%.

O movimento reflete uma mudança recente na relação entre os preços de soja e milho, além de incertezas relacionadas aos custos de produção, em meio à volatilidade observada nos mercados de energia e fertilizantes. Diante desse cenário, há a possibilidade de diferenças relevantes entre as áreas indicadas no relatório de Intenção de Plantio e aquelas que serão confirmadas no relatório de Área Plantada, previsto para o final de junho.

Com base nas estimativas atuais, a produção potencial de soja nos Estados Unidos é projetada em 120,7 milhões de toneladas, com avanço de 4% em relação à temporada 2025/26, podendo representar a segunda maior da história do país. Os estoques finais são estimados em 9,3 milhões de toneladas, com relação estoque/uso próxima de 8%, o que, historicamente, indicaria preços de equilíbrio em Chicago entre USD 10,80 e 11,00 por bushel.

Já para o milho, a produção potencial é estimada em 405,9 milhões de toneladas, com recuo de 6% frente à temporada anterior, também podendo configurar a segunda maior já registrada nos Estados Unidos. Os estoques finais são projetados em 52,4 milhões de toneladas, com relação estoque/uso de aproximadamente 13%, indicando preços de equilíbrio entre USD 4,00 e 4,10 por bushel.

Precipitações passam a ditar o ritmo da safra

Com o início do plantio da nova safra norte-americana, o foco do mercado se volta para as condições climáticas, especialmente para o comportamento das precipitações, fator determinante para o avanço dos trabalhos em campo e o desenvolvimento das lavouras.

Nesse momento, os mapas climáticos indicam chuvas dentro da normalidade ou acima da média para o mês de abril em grande parte do cinturão produtor, cenário que tende a favorecer o avanço do plantio e a germinação adequada das primeiras áreas semeadas, embora eventuais excessos de umidade mereçam atenção.

Para o período entre abril e junho, a previsão aponta condições predominantemente normais de precipitação sobre a maior parte das regiões produtoras, o que sustenta um ambiente favorável ao desenvolvimento das lavouras. No entanto, áreas da metade oeste do cinturão agrícola podem registrar volumes abaixo da média, exigindo monitoramento mais próximo.

Além disso, o monitor de seca indica que estados do Sul e do Oeste apresentam baixos níveis de umidade no solo nesse momento, o que reforça a necessidade de retorno de chuvas mais regulares nas próximas semanas para garantir condições adequadas ao desenvolvimento das culturas.

Mercado climático entra em fase decisiva

Apesar de um início de safra com condições majoritariamente favoráveis, fatores como a cobertura de neve em regiões do norte e eventuais irregularidades nas precipitações podem influenciar o ritmo dos trabalhos em campo ao longo dos próximos meses. “Assim, o período especulativo sobre o mercado climático norte-americano está oficialmente aberto! Apertem os cintos!”, afirma Luiz F. Roque, coordenador de Inteligência de Mercado de Grãos & Oleaginosas da Hedgepoint Global Markets.